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這是我在銀行股上經(jīng)歷的大博弈的分享

在寫這篇長(zhǎng)達(dá)十余年銀行股投資大博弈的回憶錄之前，我首先發(fā)自內(nèi)心的感謝否極泰私募基金經(jīng)理董寶珍先生關(guān)于我對(duì)銀行業(yè)和銀行股投資中的一些觀點(diǎn)給予了認(rèn)可和分享！

武漢董寶珍見(jiàn)面會(huì)-晚宴合影

這樣的認(rèn)可和分享給了我很大的動(dòng)力與信心！這是十余年職業(yè)投資生涯中對(duì)我來(lái)說(shuō)很重要的一件事情。真心的再次感謝！那么接下來(lái)我將講述我在銀行股上長(zhǎng)達(dá)十余年的大博弈！

我踏入證券業(yè)開(kāi)始投資并不是機(jī)緣巧合，而是從小的家庭環(huán)境熏陶和培養(yǎng)了我！我的父親是1993年前后入市的投資者，1993年10月正式成為了職業(yè)投資者。當(dāng)然他是因?yàn)樵趫?bào)紙上面很小的一個(gè)角落篇幅中看到了深圳開(kāi)始交易股票的一些報(bào)道，從而最終毅然決然的，不顧一切的辭去了工作，然后做起了中國(guó)第一批職業(yè)投資者！

那時(shí)候很小的我總是能夠聽(tīng)父親和母親給我講述他們1993年-1996年這個(gè)階段如何炒作股票以及所經(jīng)歷的中國(guó)證券市場(chǎng)上的風(fēng)起云涌，比如“327國(guó)債”“延中事件““519行情”等許多他們親身經(jīng)歷的事件。我也常常會(huì)被父親帶去當(dāng)年所謂的“大戶室”里聽(tīng)著許多人的各類投資故事，有成功的，有失敗的。當(dāng)然這其中還有父親在1993年-1997年很多次投資失敗，窮困潦倒，甚至破產(chǎn)等許多驚心動(dòng)魄的事件！也許就是那個(gè)時(shí)候開(kāi)始，冥冥之中我的命運(yùn)就早已經(jīng)注定了！

2004年4月左右上證指數(shù)漲到1783點(diǎn)附近，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉先生發(fā)表了中國(guó)股市“賭場(chǎng)論”的觀點(diǎn)，隨后上證指數(shù)一路暴跌！父親由于投資理念和對(duì)于資本市場(chǎng)的認(rèn)知還停留在高拋低吸和做價(jià)差的“散戶思維”模式中，所以不斷的虧損！加上后來(lái)母親下崗，父親又做了職業(yè)投資人，在實(shí)在沒(méi)有辦法的情況下，為了保證有資金繼續(xù)活在這個(gè)殘酷的市場(chǎng)上！大約在2004年6月上證指數(shù)在1500點(diǎn)附近！賣掉了父親名下唯一的房子，那時(shí)候的房?jī)r(jià)也并不高，所以也并沒(méi)有賣到多少錢！隨后上證指數(shù)繼續(xù)下跌，2005年6月，上證指數(shù)一直跌到1000點(diǎn)附近。

【在銀行股上殘酷的人生大博弈第一戰(zhàn)】

至此我在銀行股上的投資大博弈就此開(kāi)始了...

此時(shí)的上證指數(shù)已經(jīng)走到了2006年的8月左右，父親把賣了房子以后為數(shù)不多的錢買入了當(dāng)時(shí)只有7元每股的招商銀行！而后父親看到了一篇來(lái)自于香港的文章，標(biāo)題清晰的寫著；《招商銀行未來(lái)將有10倍的升幅》，父親出于已經(jīng)在這個(gè)市場(chǎng)上摸爬滾打了13年的時(shí)間，已經(jīng)擁有了許多的經(jīng)驗(yàn)，比如，在下跌過(guò)程中由于以前買賣的股票都是小盤股，抗跌能力很差且不能夠起到穩(wěn)定人心和市場(chǎng)的作用，所以這一次應(yīng)該改變投資思路！由于在這個(gè)過(guò)程中也逐漸地接觸到價(jià)值投資的一些理念，所以改變投資思路的過(guò)程并不是那么困難的！

2005年-2006年底部區(qū)域的招商銀行

我也曾問(wèn)過(guò)父親，我說(shuō)：“如果那個(gè)時(shí)候招商銀行繼續(xù)下跌，上證指數(shù)繼續(xù)下跌怎么辦？”父親很冷靜的告訴我：“如果真的是這樣！那我們就徹底失敗了！我們?cè)僖矝](méi)有翻身之日，我們必將從這個(gè)市場(chǎng)徹底退出！但是我不相信！我不相信中國(guó)股市會(huì)崩盤！ ”

后來(lái)的結(jié)果是招商銀行一口氣從7元漲到了48元！在這中途，我也疑惑地問(wèn)過(guò)父親，我說(shuō)：“爸爸你看人家興業(yè)銀行多好！70元呢，你咋就買了招商銀行呢？你哪怕買浦發(fā)銀行60元，也比買招商銀行48元要好啊！”在這輪牛市中我也常常會(huì)坐在父親邊上看盤，記得有一次我看到了父親的QQ聊天窗口是打開(kāi)的，我偷偷看了一眼，上面寫到:”我兒子當(dāng)年想吃漢堡包的時(shí)候，我買不起！現(xiàn)在我能買得起漢堡，可他已經(jīng)不再吃了！意義何在？錢賺了又有和意義？哎...”當(dāng)看到這段聊天記錄，回想起2004年-2005年的那段日子，我第一次體會(huì)到父親的偉大和中國(guó)資本市場(chǎng)的殘酷！我知道父親一個(gè)人很難做成功,很難扛得住市場(chǎng)的絞殺！所以那一刻起！我下定決心:此生我一定要和父親一起聯(lián)手與中國(guó)資本市場(chǎng)一決高下！當(dāng)年我小小的心理暗示改變了我的一生命運(yùn)，也成就了如今我子承父業(yè)的原因！

可現(xiàn)實(shí)是殘酷的！市場(chǎng)是無(wú)情的！我們并沒(méi)有在48元的時(shí)候清倉(cāng)招商銀行。因?yàn)樵谀莻€(gè)階段招商銀行對(duì)于我和我的父親來(lái)說(shuō)，已經(jīng)成為了一種心靈上面的避風(fēng)港！【我常常突然會(huì)想，如果當(dāng)時(shí)沒(méi)有買入招商銀行，那我們的結(jié)局又會(huì)如何呢？】之后面對(duì)暴跌我們選擇的是一路的死扛，做過(guò)波段操作，也做過(guò)價(jià)差，也會(huì)高拋低吸！這里也許違背了價(jià)值投資的本質(zhì)，但是在那個(gè)時(shí)期我們別無(wú)選擇，為了維持家庭的正常開(kāi)支，只能如此！當(dāng)然這個(gè)過(guò)程是慘烈的！是痛苦的！是不愿意再回憶的！就這樣我們?cè)阢y行股上的投資已經(jīng)從2005年至2012年，7年的時(shí)間讓我們對(duì)投資和投機(jī)之間復(fù)雜的事件有了些許感悟和轉(zhuǎn)變！

【在銀行股上殘酷的人生大博弈第二戰(zhàn)】

2012年前后興業(yè)銀行底部區(qū)域

【賣出招商銀行的原因】：那時(shí)候的招商銀行股價(jià)的波動(dòng)是比較大的，因?yàn)槟菚r(shí)候的我們無(wú)法真正理解價(jià)值投資和人性博弈中的許多道理和感悟，比如巨大波動(dòng)的時(shí)候，我們要不要規(guī)避或者管理風(fēng)險(xiǎn)？我們應(yīng)該如何學(xué)會(huì)冷靜的看待市場(chǎng)和波動(dòng)？最終我們?yōu)榱藘?nèi)心有踏實(shí)安全的感覺(jué)！終于在2012年11月10日放棄了招商銀行。

【賣出招商銀行買入興業(yè)銀行的原因】：而與此同時(shí)，我們把所有的招商銀行倉(cāng)位換成了興業(yè)銀行！因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)間段市場(chǎng)反映出來(lái)的情況是興業(yè)銀行的股價(jià)波動(dòng)相比較招商銀行來(lái)說(shuō)是很小的！【當(dāng)然在這7年的過(guò)程中，我們也不斷的學(xué)習(xí)和研究銀行業(yè)的很多知識(shí)，包括逐漸的跟蹤和調(diào)查銀行股的基本面！開(kāi)始逐漸的堅(jiān)信價(jià)值投資也許不一定賺到大錢，但一定可以保證不出現(xiàn)較大虧損！因?yàn)檫^(guò)去的經(jīng)歷太慘了！我們害怕了沒(méi)有正確投資理念和框架的小盤股炒作和殺傷力！加上我們?cè)阢y行股上的投資的收獲與感悟改變了我們的一生，這個(gè)無(wú)法割舍和動(dòng)搖的情愫！】

后來(lái)的結(jié)果大家也看到了，在2012年的時(shí)候，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席的“郭樹(shù)清”在全球地區(qū)進(jìn)行路演，宣傳中國(guó)的A股市場(chǎng)上的藍(lán)籌股尤其是銀行股是具備長(zhǎng)期價(jià)值投資的機(jī)會(huì)！接著市場(chǎng)有了反應(yīng)，所有的銀行股在短短一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了大幅度上漲的行情！這一次我們是幸運(yùn)的！

【在銀行股上殘酷的人生大博弈第三戰(zhàn)】

寧波銀行與南京銀行2013年底部區(qū)域

【賣出興業(yè)銀行買入寧波銀行和南京銀行的原因】：在興業(yè)銀行翻倍之后，我們需要冷靜！需要重新回頭去審視和思考兩場(chǎng)大博弈的過(guò)程和諸多細(xì)節(jié)！這使我們徹底在投資理念和思維邏輯上有了翻天覆地的變化！我迅速開(kāi)始和父親進(jìn)行分工！父親專門負(fù)責(zé)對(duì)所有銀行股的基本面和市場(chǎng)反映做出全面和細(xì)致的分類與劃分！而我則在這個(gè)基礎(chǔ)上繼續(xù)完善，但是有個(gè)前提，就是必須站在價(jià)值投資體系之外，來(lái)看待通過(guò)價(jià)值投資理念和體系選擇和制定出來(lái)的投資方案！為什么我們要快速進(jìn)行分工呢？因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候，銀行股出現(xiàn)了較大的上漲行情，可是對(duì)于銀行股基本的估值和A股的指數(shù)還是處在歷史性的相對(duì)低位！我們認(rèn)為后面會(huì)有更加巨大的機(jī)會(huì)！當(dāng)然包括銀行股！在獲得比以往更多財(cái)富的時(shí)刻，人是有欲望和迷惘的！我們必須使自己冷靜下來(lái)！

我們?cè)阢y行股出現(xiàn)較大幅度上漲的過(guò)程中全部清倉(cāng)了興業(yè)銀行！重新來(lái)選擇新的銀行股作為投資組合！這一次我們不同于以往，一戰(zhàn)是全倉(cāng)招商銀行，二戰(zhàn)是全倉(cāng)興業(yè)銀行，而第三戰(zhàn)我們選擇兩家銀行股！分別是南京銀行與寧波銀行！我們大約建倉(cāng)的時(shí)間是2013年5月，那個(gè)時(shí)候我們對(duì)于自己的能力有了些自信和把握！所以已經(jīng)啟動(dòng)了融資，在銀行股投資策略上使用杠桿！也就是說(shuō)，當(dāng)時(shí)在2013年的5月我們使用了杠桿買入了寧波銀行與南京銀行！為什么買入呢？因?yàn)槲覀冇^察了市場(chǎng)很久后發(fā)現(xiàn)，在存量資金的情況下，不論市場(chǎng)上有著怎么樣的波動(dòng)和變化，作為大資金的運(yùn)用，首先是在基本面表現(xiàn)相同的行業(yè)中選擇那些流通股相對(duì)較小的股票進(jìn)行快速的拉升！而當(dāng)時(shí)寧波銀行與南京銀行在業(yè)績(jī)和流通股小的情況下被我們選中！但是這個(gè)選中的本質(zhì)邏輯是銀行業(yè)本身的價(jià)值是低估的，是具備絕對(duì)安全邊際的！就是因?yàn)榫邆淞私^對(duì)的估值水平和安全邊際，我們才在這次的組合上使用了杠桿！我們明白了當(dāng)絕對(duì)的確定性出現(xiàn)的時(shí)候，我們應(yīng)該不惜一切代價(jià)下重注！ 5月開(kāi)始以后上證指數(shù)一路暴跌到1849點(diǎn)！而當(dāng)時(shí)的寧波銀行與南京銀行也不能幸免的暴跌了大約22%！注意，這里我們是使用了杠桿！雖然這個(gè)時(shí)候我們對(duì)于價(jià)值投資的許多感悟和體會(huì)已經(jīng)非常深刻了，但是面對(duì)強(qiáng)大的人性弱點(diǎn)—恐懼！還是有些抵抗不住！一瞬間我們仿佛擔(dān)心自己會(huì)再一次回到2005年那個(gè)殘酷的可怕的時(shí)期！就這樣我們沒(méi)有做任何操作！

這個(gè)過(guò)程中我們也順帶研究了浦發(fā)銀行當(dāng)時(shí)的情況！結(jié)合浦發(fā)銀行當(dāng)時(shí)的ROE增長(zhǎng)率和每年分紅的比例，我做了一個(gè)計(jì)算，就是如果在2013年開(kāi)始，你買入10萬(wàn)元浦發(fā)銀行，然后浦發(fā)銀行依舊保持現(xiàn)有的ROE增長(zhǎng)和現(xiàn)有的分紅比例，ROE不需要增長(zhǎng)分紅比例也不需要提高的情況下基本面維持保持下去！與此同時(shí)市場(chǎng)繼續(xù)下跌！繼續(xù)非理性無(wú)視估值和安全邊際！然后每年分紅再買入！股價(jià)下跌10年，那么10年之后我就可以用當(dāng)初10萬(wàn)元收購(gòu)浦發(fā)銀行！不爬它下跌，就怕它上漲！這個(gè)研究給了我們內(nèi)心深處莫大的支持！

出于一種盲目的執(zhí)著或是一種無(wú)法用語(yǔ)言形容的堅(jiān)定！我們相信自己的判斷和堅(jiān)持！我們?cè)趦芍汇y行股浮虧22%+杠桿大約44%的浮虧情況下，關(guān)閉了一切的電腦和消息，安靜的坐在家里的沙發(fā)上。我記得那是晚上9點(diǎn)了，我已經(jīng)不記得為什么會(huì)和父親發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，也許是投資上的壓力使得我們喘不過(guò)氣了，因?yàn)樵诟√?4%的情況下，一直從2013年的6月活生生咬著牙扛到了2014年的7月！整整一年啊！貌似那晚的爭(zhēng)執(zhí)發(fā)生在6月底，我們相互激烈辯論，我和父親兩個(gè)人坐在沙發(fā)的兩端，開(kāi)始陷入了深深的思考和沉默...過(guò)后想起來(lái)，我只記得我當(dāng)時(shí)說(shuō)了一句話，我說(shuō)：“爸爸我吃不起漢堡包的日子都扛過(guò)來(lái)的！大不了我們從頭再來(lái)！東山再起！”第二天早上父親出門了，整整一個(gè)星期我們沒(méi)有說(shuō)話...父親知道自己在這個(gè)市場(chǎng)能夠拼殺的日子和精力不多了！他怕我還沒(méi)有能夠真正可以獨(dú)當(dāng)一面！未來(lái)的路太難走！不多給我保住一點(diǎn)錢，難免以后的路重蹈他的覆轍啊...一個(gè)星期之后，5178點(diǎn)的“杠桿牛”爆發(fā)了！仿佛獲得了重生！可我們?cè)僖膊慌d奮，不高興，不激動(dòng)了。因?yàn)槲覀兩钌畹孛靼祝@就是我們?nèi)松囊饬x和價(jià)值！我們已經(jīng)更加從容，冷靜，安靜，理性了！如果這個(gè)時(shí)間段我們無(wú)法做到理性，安靜，從容和對(duì)價(jià)值投資絕對(duì)的估值水與平安全邊際具有盲目的信仰一樣的執(zhí)著！我想我們等不到后來(lái)的一切...

【在銀行股上殘酷的人生大博弈第四戰(zhàn)】

【加倉(cāng)寧波銀行賣出南京銀行換入興業(yè)銀行的原因】：這里我要插一個(gè)話題進(jìn)來(lái)，在5060點(diǎn)附近我被父親派去了當(dāng)?shù)馗鞔笞C券公司門口！我去門口做什么呢？我去門口蹲點(diǎn)！我去看門口看市場(chǎng)的氛圍！我記得特別深刻的是一個(gè)證券公司客戶經(jīng)理告訴我，他這半年牛市下來(lái)，每個(gè)月的工資高達(dá)稅后12萬(wàn)！我當(dāng)時(shí)震驚了！太瘋狂了！接著各大證券公司里面全是人！我去了招商證券，銀河證券，華泰證券，國(guó)泰君安證券等等！我把所有的所見(jiàn)所聞拍視頻，拍照片發(fā)給了父親！最終結(jié)合許多銀行股與價(jià)值投資之外的因素，我們?cè)?/span>5060點(diǎn)附近全線清倉(cāng)了寧波銀行與南京銀行，后來(lái)我們明白了一個(gè)道理，就是雖然是價(jià)值投資，但是市場(chǎng)瘋狂和股價(jià)短期升幅巨大的時(shí)候，也很難持有所有的股票！因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)已經(jīng)徹底瘋狂了，不再理性了！我們想到了曾經(jīng)6124點(diǎn)的瘋狂！所以我們清倉(cāng)了！接著股災(zāi)爆發(fā)了...

在下跌的過(guò)程中我們已經(jīng)開(kāi)始計(jì)算下跌幅度了，我們分析了全球資本市場(chǎng)面對(duì)股災(zāi)和暴跌的最大下跌幅度大約是72%！所以我們已經(jīng)做好了在這樣瘋狂的暴跌之后，就一定要出手！那時(shí)候也許街頭早已經(jīng)喋血！也許所有人都已經(jīng)崩潰！但是我們?cè)?jīng)崩潰過(guò)！我們?cè)?jīng)絕望過(guò)！所以我們并不害怕了！最終瘋狂的暴跌被國(guó)家救起，我們?cè)?/span>2700點(diǎn)上下一個(gè)字：“買”！那時(shí)候整個(gè)市場(chǎng)一片凄涼！銀行股大多數(shù)又一次跌回到了大約2014年-2015年的估值水平！這一次我們調(diào)整了組合！在清倉(cāng)之前寧波銀行的總股數(shù)不變的情況下買回來(lái)的同時(shí)，加倉(cāng)了寧波銀行，剔除了南京銀行，換入了興業(yè)銀行！

股災(zāi)以后的寧波銀行與南京銀行分紅除權(quán)

為什么要這樣做呢？這里面也有著很多的邏輯！我先說(shuō)第一個(gè)，就是我飛去上海，然后去南京一共四次！我去遍了南京市幾乎所有的南京銀行網(wǎng)點(diǎn)！我做了親身的經(jīng)歷和感受！我發(fā)現(xiàn)南京銀行當(dāng)時(shí)的衛(wèi)生環(huán)境很不好！玻璃大門上幾乎都是霧蒙蒙的，還有幾家的南京銀行LED燈箱是壞的！也沒(méi)人修理，背后的背景臟兮兮等許多我不喜歡的因素！因?yàn)槲胰サ臅r(shí)候已經(jīng)把自己當(dāng)做了南京銀行管理者！我看到了我不喜歡的許多方面！【注意這和基本面沒(méi)有關(guān)系，這只是一種方式和體驗(yàn)】回來(lái)后我告訴了父親，接下來(lái)就是研究寧波銀行與南京銀行基本面的對(duì)比了！

【南京銀行VS寧波銀行】:在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下和市場(chǎng)的各類消息面中我們發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)的利空因素和各類消息層出不窮！真真假假太多了，出于十幾年的投資經(jīng)驗(yàn)和本能！我們還是需要在組合上稍作調(diào)整，因?yàn)槲覀兪冀K是加杠桿的！寧波銀行和南京銀行是之前的一個(gè)組合！后來(lái)我們研究了寧波銀行從2008年“次貸危機(jī)”以后這幾年的經(jīng)營(yíng)狀況，發(fā)現(xiàn)在大環(huán)境不好的情況下,ROE的增長(zhǎng)依舊優(yōu)秀！同時(shí)在撥備維持高水平的情況下一樣可以高增長(zhǎng)！這是一個(gè)很難得的事情！這樣的增長(zhǎng)和高撥備率情況下南京銀行也是具備的！無(wú)非就是寧波銀行的撥備率高比南京高一點(diǎn)，【截至發(fā)文，寧波銀行撥備率大約是500%南京銀行撥備率大約是417%】作為投資選擇來(lái)說(shuō)它們具備價(jià)值投資的機(jī)會(huì)！因?yàn)楫?dāng)時(shí)在高ROE增長(zhǎng)情況下，市場(chǎng)對(duì)于它們的估值并沒(méi)有任何反映！我們?cè)谘芯客赀@些層面的東西以后是獲得了還不錯(cuò)的收益！但這個(gè)時(shí)候組合需要調(diào)整，來(lái)面對(duì)市場(chǎng)的情緒波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的選擇！南京銀行與寧波銀行我們只有留一個(gè)城商行！然后必須配置一家股份制銀行，最終選擇了興業(yè)銀行！.

那么在選擇股份行之前，南京銀行與寧波銀行必須做一個(gè)了斷！在基本面對(duì)比以后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)他們的價(jià)格和價(jià)值并不差距很大，南京銀行股價(jià)還略高于寧波銀行！最終選擇寧波，放棄南京的原因就是，上市公司和市場(chǎng)以及操盤手的問(wèn)題了！.

是什么什么問(wèn)題呢？就是當(dāng)時(shí)南京銀行與寧波銀行的流通股大小是差不多的！結(jié)果南京銀行進(jìn)行了每10股送8股的方案！但是寧波銀行沒(méi)有送股啊！那么這個(gè)時(shí)候就已經(jīng)和基本面沒(méi)有太大關(guān)系了！我們就必須去傾聽(tīng)和尋找市場(chǎng)的聲音了！

如果你作為做市機(jī)構(gòu)，同樣的基本面，成長(zhǎng)性，絕對(duì)的估值水平，安全邊際和相差無(wú)幾的報(bào)價(jià)！你選擇流通股大的去投資，還是流通股小的去投資呢？顯然這是不用回答的問(wèn)題！走到如今，寧波銀行流通股46億！南京銀行流通股84億！寧波銀行股價(jià)24元左右，南京銀行8元左右，兩只銀行股從2017年以后逐漸拉開(kāi)了差距！所以那個(gè)時(shí)候我們最終選擇了寧波銀行，而果斷放棄了南京銀行！我認(rèn)為這是一種站在市場(chǎng)之外價(jià)值投資體系之外的一種視角！也算是熟悉機(jī)構(gòu)的行為特征吧！

買入了興業(yè)銀行，那么為什么要買入興業(yè)銀行呢？就是我們這幾年不斷的跟蹤發(fā)現(xiàn)了一些有意思的問(wèn)題！招商銀行這幾年的發(fā)展速度之快超乎市場(chǎng)想象，招商銀行是零售之王！而興業(yè)銀行在銀行業(yè)成為資管理財(cái)之王！在目前的銀行業(yè)格局中已經(jīng)是三分天下了！銀保監(jiān)會(huì)也陸續(xù)批準(zhǔn)了銀行成立自己的資管公司！那么在整個(gè)A股大浪潮拐點(diǎn)的前夜，未來(lái)資管時(shí)代將會(huì)成為主要的競(jìng)爭(zhēng)力！在這一點(diǎn)上興業(yè)銀行是具備一定優(yōu)勢(shì)的！那么現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候招商銀行業(yè)績(jī)這幾年與興業(yè)銀行是不分上下的！比如2019年Q1的業(yè)績(jī)報(bào)表，招商銀行每股1元，興業(yè)銀行每股0.946元！流通股招商銀行206億！興業(yè)銀行流通股190億！從比較效應(yīng)與資金最大效率使用的邏輯上來(lái)說(shuō)，買一股招商銀行，可以買兩股興業(yè)銀行，融資以后買入的股數(shù)更多！這個(gè)時(shí)候不怕它下跌！就怕它上漲！【因?yàn)槲矣X(jué)得我們還沒(méi)有買夠！】在基本面有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的情況下，能夠明顯的感覺(jué)到興業(yè)銀行在迎頭向招商銀行看齊！目前流通股和流通市值，興業(yè)銀行要小于招商銀行！在價(jià)格上已經(jīng)賺取了一倍的相對(duì)絕對(duì)收益！【招商銀行38元VS興業(yè)銀行18元】當(dāng)然在這個(gè)組合當(dāng)中，我們對(duì)于興業(yè)銀行的投資是以未來(lái)3-5年的大周期作為規(guī)劃的！所以并不著急于目前的判斷和分析是否一定能夠?qū)崿F(xiàn)！這個(gè)需要慢慢觀察！比如銀行股2019年Q2業(yè)績(jī)報(bào)表！

以上說(shuō)的是對(duì)于為什么買入興業(yè)銀行的一些邏輯和理念！但是這個(gè)組合的成立時(shí)間是2016年5月！一直到現(xiàn)在！中間所有的波動(dòng)和非理性下跌都是滿杠桿扛過(guò)來(lái)的！主要是寧波銀行這幾年表現(xiàn)確實(shí)不錯(cuò)！很大程度上對(duì)沖了組合內(nèi)興業(yè)銀行的虧損和波動(dòng)！當(dāng)然這幾年的過(guò)程中我們也會(huì)尋找把握性很大的價(jià)差來(lái)做換手，因?yàn)殚_(kāi)文我就說(shuō)過(guò)了，我們是職業(yè)投資人！所有的一切都源自這個(gè)市場(chǎng)！我們的開(kāi)支！我們的杠桿融資利息！但是這并不妨礙我們逐漸的深化價(jià)值投資的理念和感悟！

【在銀行股上殘酷的人生大博弈第五戰(zhàn)進(jìn)行中】

如今我們依舊持有銀行股，這一次組合中我們持有三只銀行股且又一次宛如2005年！2013年！不惜一切代價(jià)傾其所有的重倉(cāng)押注！雖然文中寫的很多東西并不嚴(yán)謹(jǐn)和流暢，但是請(qǐng)?jiān)徫遥乙呀?jīng)寫到了凌晨4點(diǎn)！中間無(wú)數(shù)次的落淚，恍惚，顫抖...十余年的的職業(yè)投資生涯，改變影響了我的一生！帶給我絕望，帶給我痛苦，帶給我希望和夢(mèng)想！十余年的不懈堅(jiān)持，讓我從中悟到了許多人無(wú)法感受的東西，或許是生命的意義，或許是對(duì)于人生價(jià)值的信仰。價(jià)值投資最終是殘酷丑陋的人性博弈！當(dāng)然我們不能因?yàn)檫@些從而使得我們迷惘和迷失了自我！即使獲得了巨大的財(cái)富！我們也要不忘初心！更重要的是我們需要常常擁有一顆善良，安靜，誠(chéng)實(shí)的內(nèi)心世界！

寫到這里我腦海中浮現(xiàn)出了我去武漢和董叔交流的畫面，他在討論茅臺(tái)大博弈的時(shí)候眼淚在眼眶中閃爍...一旁的我眼淚也在閃爍著...謝謝董叔對(duì)我這幾天關(guān)于銀行業(yè)投資觀點(diǎn)的認(rèn)可和分享，才使得我敢于在一次面對(duì)和揭開(kāi)塵封在我內(nèi)心世界十余年年的回憶！謝謝給我勇氣，也謝謝給我鼓勵(lì)。前路多艱，幾十年A股市場(chǎng)，浪花淘盡多少英雄豪杰！

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見(jiàn)，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

本文作者：問(wèn)鼎資本-張佳男